Text |
$ New Oriental .US Peking čas 24. dubna, americký akciový trh vydal třetí čtvrtletí fiskálního roku ve fiskálním roce, což odpovídá třem měsícům 23. prosince až do konce února tohoto roku.Ve srovnání s očekáváním je na jedné straně dobrý nebo špatný.
1. Hrubý ziskový rozpětí klesá a musí být proveden východní výběr:Jako pokyny předchozího čtvrtletí představení společnosti ve třetím čtvrtletí hluboce odráželo současné vzdělávací potřeby super -rezistentního cyklu.Očekávání trhu však také není nízká.
Avšak vzhledem k vlastní úpravě podnikání (naklápěcí provoz je 1P obchod s nízkým hrubým ziskovým rozpětím a zvýšení investice s novým „cestováním s Hui“ a novou externí částí), zjevně táhl dolů Celková úroveň hrubého zisku skupiny.
Ačkoli podíl živých vysílání k ocenění skupiny není vysoký, představuje asi 10%, trh se může také obávat, zda hrubý ziskový rozpětí bude naznačovat, zda se rozpětí vzdělávacího podnikání zpomaluje (pokles využití zařízení) .To vyžaduje kombinaci telefonní schůzky, aby se dále objasnilo rozdělení příjmů segmentového podnikání.
2. Rozšíření a zrychlení, skryté vzdělávací potřeby nejsou ohromeny:Pokyny New Oriental pro očekávání výkonu byly vždy v pořádku a úplné, ale Dolphin Jun věří, žeHlavními indikátory, které se dívají na dopředu, jsou ve skutečnosti pouze jeden, „Společnost plánuje rozšířit rychlost“.
Na trhu vzdělávání, který je menší než poptávka, je cenová síla držena v rukou zbývajících faucetů.Jinými slovy, v této fázi bude růst výkonu New Oriental více záviset na expanzním rytmu aktivního výběru společnosti.V uplynulém roce je v důsledku zvážení ziskovosti a regulačního prostředí skupiny správa expanze kapacity škola spíše stabilnější než radikální.
V posledním čtvrtletí byla pokyny společnosti pro míru růstu kapacity v roce 20%. %.V posledním čtvrtletí bylo 843 škol a učebních středisek, s rokem -zarokem růstu 19%, zatímco Q3 dosáhl 911, o rok -oročně o 27%, což je výrazně nad očekávání trhu.
Nárůst počtu škol zrychlil z předchozího měsíce, což naznačuje, že se zvýšila důvěra společnosti v současné a budoucí období vzdělávání.
3. Dobré vedení, krátkodobé poruchy se nemění dlouho -termíny:Rychlost expanze více odráží trend růstu v příštích 1-3 letech v krátkodobém horizontu. Základní ukazatele jsou stejně důležité.
Pokyny společnosti společnosti v příštím čtvrtletí se pohybovaly od 11 do 11,3 miliardy USD a meziroční míra růstu implicitních Renminbi byla 34%, což bylo o něco větší očekávání trhu.Věnujte pozornost tomu, zda se zvýší zisková rozpětí společnosti ve čtvrtém čtvrtletí a roční zisk příjmů.
4. Rychlost růstu tekoucí vody je stabilní:Ačkoli odložené příjmy klesly z předchozího měsíce, bylo to více způsobeno sezónním účinkem.Čtvrtletní tekoucí voda, která byla vypočtena odloženým příjmem, byla 46% rok -ročně při ceně RMB.
5. Jaro Sledujte vysvětlení růstu společnosti počtu lidí v kvalitním vzdělávání společnosti:V celkovém výkonu, kromě oslabení hrubého ziskového rozpětí, existuje také operační ukazatel Dolphin Jun, který není spokojen, tj. 355 000 nedisciplinárních vzdělávacích zápisů v tomto čtvrtletí, o rok -na míru růstu oročně 63%.Ve srovnání s rychlostí růstu Q2 65%se Q3 nezvyšuje a snižuje pod nízkou bází.Zde musíme poslouchat vysvětlení vedení, ať už se letos koná dovolená na jarním festivalu, a vliv zasahování kulturního cestovního ruchu.
Ačkoli jsou základy absolutně silné, v průběhu významného odrazu za poslední měsíc není trend ceny akcií nového orientálu ideální.Očekává se, že z trendu bude tento problém sužován Q4.
Ve skutečnosti byl Shanghai Dolphin Jun také opakovaně zdůrazněn, že v současné době, ačkoli výběr na východ přispěl více než 20% příjmů skupiny, kvůli špatným obchodním modelům (nízká ziskovost), v budoucnu bude vysoká nejistota (hvězda v budoucnu (hvězda (Hvězda (hvězda (Hvězda (hvězda (Hvězda (hvězda Kotvy jsou mimo událost a morální riziko, nahrazení konkurence, řízení dodavatelského řetězce atd.), Takže máme tendenci očekávat vysoká očekávání ohledně oceňování živého vysílání a ani přímo nepočítají ocenění.
Podle neutrálních očekávání delfínu je ocenění 15 miliard USD (včetně čisté hotovosti 4,7 miliardy USD) poté, co vyloučilo podnikání s živým vysíláním.V posledním čtvrtletí finanční zprávy navrhl Dolphin Jun, abyste pronásledovali vzestup a hledali „krizový okamžik“, abyste se dostali do autobusu.Pokud se ziskové sesuvy půdy přinášejí na trhu nadměrné ceny živého vysílání, pak si myslíme, že se blíží takový „krizový okamžik“.
Pokud jde o výkonnostní výkon segmentu, management obecně zveřejňuje relativně podrobné zveřejnění na telefonní schůzce.
1.Ve srovnání s očekáváními výkon ve třetím čtvrtletí
Pokud jde o příjmy, nové podniky (kvalitní vzdělávání, učební stroje) ve třetím čtvrtletí stále udržují vysokou míru růstu 73%, zatímco studium v zahraničí a dospělé podnikání ve starých podnicích nadále zrychlují, z nichž studium v zahraničí překonal úroveň před epidemií.Ve třetím čtvrtletí dosáhly celkové příjmy celkový příjmy 1,21 miliardy amerických dolarů, nárůst o 60%rok -za rok a 68%nárůst o 68%rok -za rok RMB, což výrazně překračuje očekávání trhu .
Hrubá zisková marže má zjevné sesuvy půdy, ale pravděpodobnost není oslabením vzdělávacích potřeb, ale hrnce vybranou na východ.Náklady na marketing a management ve třetím čtvrtletí výdajů se zvýšily rok -za rok, ale rozšíření příjmů bylo rychlejší a celková sazba byla optimalizována na lepší úroveň.Nakonec činil provozní zisk jedné čtvrtiny 113 milionů a ziskový rozpětí bylo 9,4%.
2. Pokyny pro výnosy jsou o něco více, než se očekávalo, a telefon s následkem zveřejní více obchodních údajů
Pokyny společnosti pro příští čtvrtletí se pohybovaly od 11 do 1,130 miliardy amerických dolarů, s rokem -za rok 28%až 31%. Přinesl epidemii zmizel.
Z pohledu odloženého příjmu došlo k sezónnímu poklesu v předchozích letech.
Jako dlouhodobě zavedené a zkušené řízení v oboru se 68 expanzních a vzdělávacích středisek/škol ve třetím čtvrtletí nadále zrychlilo z předchozího čtvrtletí.Kromě toho management také zvýšil expanzní cíl fiskálního roku 2024 z 20% na 30%.
Ačkoli se očekává, že míra růstu příjmů zpomalí, Dolphin Jun věří, že od výběru zrychlené expanze ukazuje, že společnost stále vidí pozitivnější signály a stabilnější politické prostředí.
3.Nové podnikání se stále zvyšuje a starý podnik je úžasný, než se očekávalo
Subdivise Business Performance:
(1) Nové podniky (kvalitní vzdělávání, výukové stroje, táborový cestovní ruch, starší kulturní cestovní ruch atd.) Ve třetím čtvrtletí jsme se ve třetím čtvrtletí nejvíce obávali ve třetím čtvrtletí a dosáhli 73% roku -za rok -rok vysoká rychlost růstu.Celkový počet uchazečů ve třetím čtvrtletí 355 000 však pod nízkou základnou předchozího roku má míra růstu pomalou podstatu
Podle pokynů se očekává, že nové podnikání je stále hlavní růstovou hnací silou pro rok -na fiskální rok a rok -oročně se zvýšil o více než 70%.
(2) Logika růstu starého podnikání je oslabena, ale stále existuje logika zvýšení podílu na trhu
Mezi nimi je rok -ročně míra růstu studia v zahraničí 53%a studie v zahraničí se zvyšuje o 26%rok -Očekává se, že celková studie v zahraničí bude i nadále udržovat míru růstu asi 30%.Růst studia v zahraničí je také méně, než se očekávalo, že více lidí převezme iniciativu na výběr nových potřeb, které vyvolalo studiem v zahraničí.
Za druhé, angličtiny v angličtině angličtiny/vysokoškolského studenta se od posledního čtvrtletí nadále odrazilo, Q3 se zvýšil o 53%rok -za rok a pod vrcholem epidemické infekce je také nízký základní bonus.
4. Provozní peněžní tok klesl rok -na -o rok a existuje jen málo zpětného odkupu
Investice zvýšila tento čtvrtletí a kapitálové výdaje se zvýšily o téměř 40 milionů amerických dolarů -na -na měsíci. Je to způsobeno návratovým cyklem a souvisejícími obchodními činnostmi.Ke konci února 2024 činila čistá hotovost společnosti na účtu společnosti 4,7 miliardy amerických dolarů, zejména hotovostní a krátkodobé investice.